В пятницу 25 июля состоялось заседание Совета Директоров Банка России. На нем приняли решение снизить ключевую ставку на 200 б.п. до 18% годовых.
«Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем», — говорится в комментарии распространенным регулятором.
Большинство участников финансового рынка ожидало снижения ключевой ставки, однако инвестиционное сообщество разделилось в прогнозах – часть аналитиков предрекала сокращение на 200 б.п., тогда как другие ожидали более умеренного снижения на 100 б.п.
«Мы считаем, что решение снизить ставку до 18% оправдано и давно необходимое. Внутренние факторы требовали существенного снижения ставки: у показателей годовой инфляции уже четвертый месяц отрицательная динамика, последние данные недельной инфляции были отрицательными (-0,05% н/н, 15–21 июля 2025 г.), валютный курс существенно укрепился, а в банковской системе накопились кредитные риски. Все это время ключевые показатели российской экономики указывали на движение к рецессии», – отмечает руководитель направления по инвестициям и финансовым рынкам аудиторско-консалтинговой компании ФБК Валерий Тюрин.
В то же время сохраняются внешние и внутренние риски для устойчивого снижения инфляции, включая традиционное с 1 июля повышение тарифов ЖКХ, которое окажет заметное влияние на ценовую динамику во второй половине года и приведет к росту цен на потребительские товары.
Низкий потребительский спрос тормозит динамику российской экономики. Также на низком уровне находятся инвестиции в расширение производства потребительских товаров.
Кроме этого, сохраняются высокие инфляционные ожидания как бизнеса, так и потребителей. Дополнительное давление мы ожидаем со стороны решений по федеральному бюджету.
В базовом сценарии Банк России это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 18,8–19,6% годовых в 2025 году и 12,0–13,0% годовых в 2026 году. Данные показатели говорят о том что регулятор оставляет для маневра широкий диапазон показателя КС на конец года, от 14% до 18%. Ситуация с инфляцией на конец года остается в высокой степени неопределенности.
6 августа Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки и комментарий к среднесрочному прогнозу, где более подробно расскажут об обосновании снижения ставки.
До конца текущего года запланировано еще три заседания Совета Директоров Банка России по ключевой ставке: 12 сентября, 24 октября и 19 декабря.
